繁荣的早期预警:金融危机从何而来?
  时间:2019-03-05 18:57:37 来源: 天游平台注册 作者:匿名


它将在2018年结束。十年前纪念和记住金融危机的人们正在将他们的视野转向对未来金融危机的预测。

在过去,全球经济“失去的十年”,每当一些地方房价暴涨或股市暴跌或汇率波动,金融危机的阴云将成为一个需要提出的热门话题。认为房价过高且债务积累严重的危机主义者将导致金融危机在此时流行。但似乎顺利过渡使他们有点失望。标题为“金融危机即将到来”已经成为“狼来了”的口号。一劳永逸,人们感到害怕和寒冷,人们一次又一次地制造误报。

在回答问题的路上,许多学者都是从能够展示自己观点的角度出发的。

学术界一再讨论金融危机的可能性,但他们从来没有得出任何结论。原因不是学术不精致,而是面向经济学的研究对象一直是一个不可预测的复杂系统。光明方面的危险往往很容易克服,“黑天鹅”事件并不容易预测。

当代经济学寄予厚望

虽然目前的经济学已经发展到一个非常微妙的技术水平。你可以看到精湛的数学模型,大数据的复杂统计分析,主流和极端学校的碰撞和杂项思想,不断推动经济学的“前进”。但不一定能预测未来。更重要的是,面对金融危机这样盛大的事件,当代经济理论体系的弊端暴露无遗。一方面,当代经济学更擅长利用复杂的技术手段研究小区域的经济现象,这使得从较大的角度研究问题变得困难。

另一方面,当代经济学是没有历史视角的经济学。虽然历史事件被分析,但历史事件很少被研究为“历史”,但往往只作为“事件”而被忽略。背景和背景以及过滤大量历史的偶然性。缺乏宏观观点和缺乏历史观点的经济学在解释金融危机方面自然很弱。

此外,从技术角度来看,经济学很容易被认为具有自然科学的属性。然而,自然科学实验室研究系统中使用的归纳和演绎方法不能用于研究社会领域。任何社会经济现象都无法通过受控条件得到恢复和推断。因此,历史分析,特别是历史比较分析的使用尤为重要。当然,并非所有经济和社会事件都需要历史分析,但对金融危机,危机治理和制度变迁等宏观经济问题的研究受制于统计数据和研究对象不足。历史分析可以作为一个相对的更好的选择。主流模型演绎的分析能力有些拉长。危机往往来自繁荣

从历史周期率来看,1929年初的经济危机和2007年的金融危机具有典型的自我重复特征。它主要表现在累积因素与重大事件发生顺序之间的相似程度。

经济史周期性的作用首先体现在技术革命引发的“繁荣 - 萧条”循环中。 1925年,前苏联经济学家康德拉季耶夫(Kondratiev)提出,西方世界的固定资产投资推动了45至50年的经济周期。在1929年经济危机之后,由于新技术的产生,扩散,消散和衰减,美国奥地利政治经济学家熊彼特进一步将这一周期解释为长达48至60年。

从19世纪70年代到1929年的金融危机,西方主要经济体经历了持续半个多世纪的技术革命浪潮。汽车制造,民用航空,海运,综合北美大陆铁路物流系统,无线电广播和好莱坞电影等新兴产业已经出现了下一步发展。

2008年金融危机的背景也是如此。经过半个多世纪的人类社会机械化工业生产,源自美国硅谷的IT革命推动了网络技术的普遍应用。这导致了计算机,原子能,航空航天科学和其他行业的发展,并创造了我们今天的世界。最后的高潮阶段出现在20世纪90年代开始的“新经济”中。当时,美国进入了“两高一低”(高就业,高增长,低通胀)的“金发”风格。

危机通常始于较长技术周期的驱动力显着削弱,同时社会结构,地缘政治和国家权力正在发生变化的时期。在这个阶段出现的金融创新往往使问题更加复杂和危险。

自由放任通常是繁荣时期的共识。

任何面临创新极度繁荣的政府都将不可避免地推动“自由放任”的正常化。 1929年之前柯立芝总统在美国创造的“凯利的繁荣”和2008年金融危机前的“金发”经济就是这种情况。在柯立芝上任的时代,无论是行业垄断还是金融监管,他都处于自由放任的状态。克林顿和乔治W.布什的政策也特别在于金融市场的监管。对于金融创新,政府几乎不活跃。自由放任的程度甚至高于里根时期。经济自由主义在繁荣时期得到了很多赞誉,美国经历了20年的快速经济增长。即使是经济学界也已经出现,没有主流话题。长期的繁荣也使经济理论界对金融危机的警惕性下降。在自由创新,自由竞争和放松管制的背景下,社会经济结构发生了巨大变化。在20世纪20年代,农业作为美国的支柱产业继续陷入萧条,农场破产频繁发生,而同样的“离心机”等金融市场进一步加剧了贫富分化的局面。股东的收入增长率达到每年16.4%,而普通蓝领工人的工资增长率仅为1.4%。在1928年危机之前,美国最富裕家庭的前10%占该国总收入的50%以上。收入差距的程度已达到历史最高点。在20世纪90年代美国经济增长的黄金时期,计算机行业的人均年收入甚至增长了41%,远高于其他行业。 2007年,美国公司管理层的平均工资实际上升到工人工资的350倍。十多年前,这个数字只有60倍。美国最富裕家庭中前10%的总收入再次上升到国民总收入的50%。从1942年到1985年,这个数字从未超过35%。如果上一次危机前的贫富差距是由“创新精神”和“冒险精神”给出的,那么最新一轮的贫富差距就是以“知识经济”为名。无论如何,两个危机最容易被人们忽视的共同点恰恰是社会财富的巨大不公平分配。

在两次危机之前,当政府面对社会财富的不平衡时,它并没有选择改革分配机制。相反,它转向了民粹主义和对自由主义名称不满引起的不满的普遍化倾向。在一定程度上,经济形势更加恶化。

繁荣是警惕

面对一个不可预测的未来,重要的不是所谓的预测和论点,而是更多应该建立在历史的基础上,并且在危机的关键点之前不遗余力地预防和关键点。所有这一切都应该从历史中吸取教训。在最具破坏性的金融危机时期,前美联储主席和伯南克是全球金融掌舵人,他在回忆录中以行动的勇气作为他的头衔。其含义是,无论对金融危机的理解有多深刻,无论每个学校的理论体系如何熟悉,危机何时到来,敢于面对理论的枷锁,敢于敢于最重要的事情。打破理论。 。好消息是,我们终于开始从正确的角度关注这个话题。不确定的是,我们不知道我们有多少机会,何时在危机来临时我们有足够的勇气。历史具有线性,可重复的一面,并且还存在非线性,不清楚的一面。许多需要学习的课程不是关于政策和工具,而是关于想法和定位。

(作者郝艳伟是大学教师,经济学博士)



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